Era institucional de Bitcoin: el costo de la legitimidad

Las conclusiones clave:

• Bitcoin se ha convertido en un activo importante con un comportamiento que está cada vez más relacionado con los mercados de riesgos. También es vulnerable a presiones sistémicas similares a las de Tradfi.

• La concentración de custodia está cambiando la estructura del mercado para Bitcoin, aumentando el riesgo para los sistemas y reduciendo los estándares de autocustody.

• Es posible que se produzca una división en cultura y estructura. Bitcoin “limpio” como moneda para las instituciones “salvajes” que es autosuficiente, lo que amenaza la neutralidad y la misión de un activo.

Bitcoin está ganando apoyo institucional tal como está (BTC) está arrojando su estado externo. Esta evolución aporta nueva credibilidad y nuevo capital, pero también une a Bitcoin a los ritmos de las finanzas globales: factores macroeconómicos, rotaciones trimestrales y compromiso regulatorio. ¿Podrá el criptoasset principal del mundo mantener su integridad en la era de Wall Street?

Comerciar bitcoin como un activo macro

Bitcoin se está volviendo menos volátil como resultado de la inversión institucional, lo que agrada a los inversores a largo plazo al tiempo que consterna a los comerciantes a corto plazo. Su entrada en grandes finanzas lo ha hecho tan dependiente como otros activos globales en condiciones de ciclo macroeconómico y económico.

Esto significa que los comerciantes de bitcoin ahora deben, más que nunca, prestar mucha atención a las condiciones globales, especialmente en los Estados Unidos, y los cambios en la política. Las condiciones económicas y políticas actuales son una preocupación importante para los comerciantes de bitcoins. tensiones arancelas Este es solo uno de los muchos ejemplos.

La correlación entre Bitcoin y los activos tradicionales, así como los indicadores de crédito, revela que el mercado de activos ha sufrido un cambio estructural significativo desde 2018, cuando los inversores institucionales comenzaron a mostrar interés en Bitcoin.

El reciente informe Por los espectáculos de GlassNode y Avenir, los ciclos de mercado 2018–2022 y 2023-2026 estuvieron marcados por fuertes correlaciones positivas con SPY (S&P 500 ETF) y QQQ (ETF NASDAQ-100), y una correlación negativa con el índice de dólar estadounidense (DXY). Bitcoin cotiza ahora como un activo tecnológico orientado al crecimiento. Se eleva y se alinea con la fuerza del dólar.

Sin embargo, la correlación más sorprendente y creciente es la negativa con HY OA, o propagaciones ajustadas por opciones de alto rendimiento. Hy OAS mide cuánto rendimiento adicional los inversores quieren obtener para mantener bonos de riesgo en lugar de tesoruros seguros. Los diferenciales que son más amplios indican un mercado de crédito en apuros; Aquellos con diferenciales más estrechos reflejan el apetito de riesgo.

Relacionado: Bitcoin alcanza los nuevos máximos, la estabilidad y la escala de ganancias en su era institucional. ¿Durará?

Bitcoin tiene un rendimiento inferior a medida que aumentan los riesgos crediticios debido a su correlación de profundización entre las propagaciones HY y Bitcoin. Bitcoin ahora es un alto mercado beta: prospera cuando los mercados son optimistas, pero sufre cuando se vuelven temerosos. Este es el precio de su creciente institucionalización: mayor legitimidad, pero también una mayor sensibilidad al riesgo sistémico.

Bitcoin también se beneficiará de las condiciones económicas acomodadas. aumento de la liquidez. Estas correlaciones permiten a los comerciantes predecir los movimientos de Bitcoin como parte de una macroescolio general.

La rotación de rendimiento trimestral es una práctica institucional que merece más atención. Las instituciones, a diferencia de los inversores minoristas que están motivados por la especulación o la convicción, a menudo venden a las ganancias de bloqueo durante los períodos de informes. Puede conducir a presiones artificiales en el mercado, particularmente alrededor de los fines de año y trimestres. Esto puede crear señales de precio falsas.

Parece que en los últimos 10 días de 2024 fondos cotizados en bolsa de BTC BTC vio salidas por un total de $ 1.4 mil millones, lo que indica una toma de ganancias de fin de año por parte de los inversores.

La erosión de los principios fundamentales

La creciente institucionalización de Bitcoin plantea más que solo riesgos comerciales.

Bitcoin se construyó como un sistema de pares descentralizado, pero los ETF y los fondos de custodia ahora tienen más de 1,4 millones de BTC, más del 6.6% del suministro total. Las empresas públicas y privadas tienen otro 1,1 millones de BTC (5.3%), y los gobiernos, principalmente los EE. UU., Alrededor de 500,000 BTC (2.4%), según Bitcointrease.net.

Es posible que estos actores no puedan reescribir el protocolo, pero pueden influir en los mercados y, peor aún, cambiar el comportamiento de los usuarios. Los ETF son un elemento disuasorio para el autocontrol. La gestión de las billeteras y frases de semillas puede ser frustrante para muchos inversores. Sin embargo, transferir la custodia a un intermediario puede socavar la soberanía financiera de Bitcoin.

Relacionado: Bitcoin Mayer múltiplo muestra $ 108k BTC Precio infravalorado: Análisis

Los riesgos culturales también son significativos. Pronto podemos ver que surgen dos tipos diferentes de bitcoin a medida que la regulación se vuelve más estricta. “Limpio”, • Versiones reguladas en poder de las instituciones y “salvaje”, la versión es estigmatizada por la comunidad, e incluso puede ser censurada en el nivel de minería o billetera. Aunque la bifurcación puede no tener un impacto inmediato en el precio, socava la misión de Bitcoin para proporcionar un sistema de dinero neutral sin permiso.

Es importante comprender que el capital institucional puede ser un arma de dos filos. El capital es una fuente de liquidez, confiabilidad y mayor adopción. Sin embargo, también puede destruir los cimientos sobre los que se fundó Bitcoin. Ahora, el desafío es aprender cómo funciona Bitcoin en los mundos de las instituciones y resistir su captura, lo que socava la neutralidad y la resistencia de Bitcoin.

El artículo no está destinado a proporcionar asesoramiento de inversión. El riesgo es inherente a cada decisión y comercio de inversión. El lector siempre debe investigar antes de tomar una decisión final.